Titelaufnahme

In diesem Beitrag wird die Funktionsweise von Zahlungsverkehrssystemen, insbesondere von Großbetragszahlungssystemen im Zusammenhang mit der Aufrechterhaltung der Finanzstabilität und der Minderung systemischer Risiken durch ein angemessenes Liquiditätsmanagement analysiert. Gegenwärtig ist es unerlässlich, verlässliche und belastbare Risikomanagement-Rahmenwerke innerhalb der Finanzmarktinfrastrukturen zu antizipieren, um die Sicherheit und Effizienz ihrer Funktionsweise aufrechtzuerhalten. Daher ist es Ziel dieses Beitrages, die ökonomischen Interdependenzen, die in den betriebenen Großbetragszahlungssystemen beobachtet werden, aus der Perspektive einer Risikoanalyse und der verwendeten Risikomanagement-Rahmenwerke, der Rolle einer Zentralbank als Betreiber solcher Systeme zu untersuchen. Der Schwerpunkt der Analyse liegt auf den in der Europäischen Union genutzten Rahmenwerken für das Liquiditätsmanagement, insbesondere in TARGET2 und SORBNET2.

Dieser Beitrag gliedert sich wie folgt: (1) Überblick über den Risikobegriff mit Schwerpunkt auf den Zielen der Finanzstabilität und der Minderung des Systemrisikos in einem vernetzten Finanzsystem; (2) eine Klassifizierung der Finanzmarktinfrastrukturen in der Europäischen Union aus verschiedenen Perspektiven; (3) spezielle ökonomische Fragen hinsichtlich des reibungslosen Funktionierens der Großbetragszahlungssysteme; (4) eine Analyse des Designs und des Liquiditätsrisikomanagements-Rahmens von TARGET2 und SORBNET2.

This paper analyses the functioning of payment systems, especially large-value payment systems, in terms of maintaining financial stability and mitigating systemic risk by means of appropriate liquidity management. Nowadays it is essential that risk management frameworks within financial market infrastructures can be depended on to function reliably and resiliently, in order to ensure that those structures are safe and efficient. This paper therefore examines the economic relationships present in large-value payment systems in the context of a risk exposure analysis and in terms of the risk management frameworks employed, the role of central banks as operators of such systems, and oversight. It focuses on the liquidity management frameworks employed in the European Union, in particular in the TARGET2 and SORBNET2 systems.

This paper consists of: (1) an overview of the concept of risk with an emphasis on financial stability objectives and systemic risk mitigation in an interconnected financial system; (2) a classification of financial market infrastructures in the European Union with regard to the functions they typically perform, systems characteristics and legal definitions; (3) an analysis of specific economic interdependencies that influence the smooth functioning of large-value payment systems, including the financial stability outlook, systems design, especially in the context of liquidity risk management, and systemic risk exposure; (4) an analysis of the design and liquidity risk management frameworks in the TARGET2 and SORBNET2 systems.